春节前，我们一直在讨论金融不良资产项目处置业务，早先判断贸易争端影响下，宏观经济低位运行会催生大量新的金融不良资产，相关业务也正处于风口。如今在新冠疫情的影响下，虽然上述判断方向整体不变，不良资产及业务规模仍会高位增长，但具体到不良资产的处置会出现新情况，将直接对不良资产投资及相关业务带来极大影响。

个人认为，这些影响最直观的表现在几个“不便利”：一是，政策“不便利”，影响不良资产供给端。为降低新冠疫情对实体经济直接冲击，银保监会于2020年1月26日发布通知，对欠付贷款的中小企业还款给予政策优惠，要求金融机构“不盲目抽贷、断贷、压贷”和“适当下调利率”，客观上延缓了当前不良资产迅速增长的势头。

二是，投资资金“不便利”，对不良资产需求端的压制。当前投资环境不景气，尽管整体宏观资金流动性在增强，但对于不良资产的具体投资者而言，保存货币资产的“观望”动机仍然要强于主动寻求投资的动机。

三是，地理空间的”不便利“，对不良资产处置整个流程造成阻碍。因为新冠病毒的影响，很多省份仍对外埠进入人员抱有戒心，严重阻碍不良资产处置的从业人员跨地域的活动。拿北京而言，北京本地项目，外地投资者要过来洽谈或者尽职调查，要隔离或核酸检测；北京本地的资金寻求外埠投资，也会面临人员出京返京的难题。

所以，看似当下经济运行举步维艰会立即产生大量不良贷款，催生潜在不良资产投资或者相关业务，实则可能情况正好相反。不良资产业务短期内严重受制于新冠疫情，至少在疫情终结期限明朗之前不会有大转机。重启这些投资或业务，还得再耐心地熬过至暗疫情，期盼光明早日来到啊